註：科法斯之國家貿易風險評級是反映特定國家的企業在其商業交易上的平均風險，評級並沒有將國債列作考慮因素。國家貿風險評級並不是該國每家企業的評級指標，個別企業評級取決於其本身特性。因此，企業在與上述國家的夥伴合作時必須查核科法斯給與該企業的貿易風險評級。

國際信用保險及信用管理服務機構科法斯於第十五屆國家風險論壇上，預測全球經濟成長將適度放緩；其中，值得注意的風險包括在歐元區內持續緊張的國債危機及新興國家的融資增加。科法斯表示，目前正是先進國家與新興國家所面對的風險聚合度逐漸升高的時候。新興國家在危機的考驗下，貿易風險評級持續改善。

科法斯往年評估130個國家的風險，於2011年增加至156個國家，其中28個屬於先進國家。

在2011年，民營企業債務監控和融資成長是國家風險中必須面對的關鍵課題。

根據科法斯的預測，綜合各種因素包括民營機構減少債務、歐洲國家嚴格限制預算成長的政策、原物料價格上漲，以及全球貿易趨緩的預期，2011年全球經濟成長率將從2010年的4%減緩至3.4%。先進國家的經濟成長從2010年的2.3%放緩至1.8%，而歐元區經濟成長則由2010年的1.7%減速至1.4%。這緩和的減幅會為企業的平均信貸風險帶來負面影響。然而，由於2010年與2011年的經濟成長率的差距僅0.6百分點，預計負面影響將不會擴大。

新興國家為此次金融危機的大贏家，其於2011年將維持經濟成長，但經濟成長率由2010年的6.7%略微減緩至6.2%。歐元區因民營企業債務泡沫而導致主權危機。相較之下，新興國家的民營企業債務未影響其經濟活動。2011年的蓬勃投資應用哪一種融資方法支持？科法斯建議密切注意下列兩種企業形態：

‧「波蘭巴西（Polish-Brazilian）」形態：由於當地銀行過於謹慎，又加上當地利率受限，因此企業容易舉債海外，進而導致這些國家交易對手的外幣債務風險恐隨之增加。
‧「中國越南（Chinese-Vietnam）」形態：企業傾向於向當地銀行增加當地貨幣借貸，但由於銀行未能完善分析風險，負債高且欠缺透明度的企業容易陷入危機。

新現象：先進國家與新興國家的風險聚合度日益增強
根據評估國家風險的經驗，科法斯發現在2010年國家評級的正面改變，排除發生「雙向衰退」的可能性。雖然科法斯於2009年將23個國家的貿易風險評級調升或列入正面觀察名單，並調降47個國家的貿易風險評級或列入負面觀察名單，但於2010年，獲科法斯重新調升評級的47個國家中，僅6個國家被調降評級或列入負面觀察名單。

科法斯於2011年國家風險論壇上發表的全球國家貿易風險評級趨勢，突顯了先進國家與新興國家之間的風險會呈現明顯的「剪刀效應（scissor effect）」。根據科法斯的觀察，這和新興國家的經濟穩定，以及新興經濟體企業在金融危機時抵制付款的經驗有關。新興國家在2010年的經濟活動活躍且財政穩固；相反，先進國家的貿易風險評級卻未見完全改善，在28個先進國家中僅9個國家恢復金融危機前的水準。

在金融危機前，先進國家的最低評級為A2，並有9個新興國家的評級高於或等於A2。而至2010年，先進國家的最低評級為A4。27個新興國家包括中國、土耳其、巴西、印度、波蘭等已被評級高於或等於A4，其評級較受民營企業或公共債務危機影響的希臘、愛爾蘭及葡萄牙為佳。土耳其的風險評級僅較英國低一級；而波蘭的評級則優於冰島。

科法斯主席Francois David表示，「傳統上，新興國家在債務上所持外幣的比重對其國家風險影響甚鉅。然而，目前歐元區出現的危機，也是因為外債增加所致，但這些外債卻是由本地貨幣結算，顯示傳統的思維架構正在崩解。」

- 新聞稿有效日期，至2011/02/19為止

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